Август 2025 года в европейском технологическом венчуре прошёл без единого лейтмотива, зато дал ясно почувствовать серию параллельных сдвигов. География, отрасли, модели финансирования — именно они сегодня формируют новую конфигурацию рынка.
Для инвесторов именно такие месяцы наиболее показательны: отсутствие главного сюжета позволяет увидеть подвижки капитала — одни секторы укрепляются, другие отходят на второй план, а третьи только начинают движение. В Зубр Капитал мы рассматриваем эти сдвиги как основу для анализа рынка и поиска точек роста.
География европейского венчура: Великобритания держит центр, Центральная и Восточная Европа ищут новые ниши
Главной площадкой месяца стала Великобритания. На её долю пришлась почти половина всего капитала в технологическом венчуре Европы. Среди крупнейших сделок:
- CHARM Therapeutics привлекла €68,5 млн в раунде B на развитие онкологической биотехнологии;
- Phasecraft получила €29 млн на разработку квантового софта;
- Attio – €44 млн для масштабирования своей CRM с AI-ядром.
В совокупности эти сделки показывают: Лондон по-прежнему остается точкой притяжения серьезного капитала. Инвесторы готовы вкладываться здесь в широкий спектр направлений – от биотехнологий и глубинных технологий до решений SaaS.
В Центральной и Восточной Европе масштабы были куда скромнее: сделок немного, и почти все ниже €5 млн. Зато спектр проектов шире:
- В Праге Buylo привлекла €640 тыс. на разработку RFID-технологий для ритейла.
- В Таллине Better Medicine получила €1 млн на системы радиологической диагностики с применением искусственного интеллекта.
- Эстонская Bisly закрыла раунд на €4,3 млн для автоматизации «умных» зданий.
- А в Вильнюсе GREÏ собрала €650 тыс. стартового финансирования на разработки в области интеллектуальной операционной аналитики.
Центральная и Восточная Европа дают более разнообразный профиль инвестиций – это скорее площадка для проб и поиска новых ниш, где уже просматриваются зачатки следующей волны.
Инвестиционные направления августа: от мейнстрима к новым акцентам
Секторная карта августа показала и масштаб, и новизну. Большая часть капитала по-прежнему шла в знакомые „массовые“ направления – искусственный интеллект, здравоохранение и климатические технологии. В климатическом блоке прошла серия средних раундов: €12,5 млн получил нидерландский Deftpower на сервис зарядки электромобилей, €5 млн – испанский Green Bunkers на морские экотехнологии. Искусственный интеллект продолжил движение в сторону прикладных решений: лондонский Artificial Societies привлёк €4,5 млн, а скандинавский Hubert – €2,5 млн на технологии найма.
Но месяц показал и неожиданные акценты за пределами мейнстрима. Один из них – использование искусственного интеллекта в кибербезопасности: четыре стартапа в Великобритании, Германии и Франции привлекли раунды, среди них RedMimicry и Phoebe. Кибербезопасность всегда была частью европейского рынка, но нынешний поток решений на базе ИИ показывает сдвиг: тема выходит на передний план и начинает складываться в отдельный кластер.
В Греции и Швейцарии в августе прошли раунды в сфере оборонных и двойных технологий. Раньше такие проекты финансировались в основном через государственные программы, теперь же они входят и в венчурный поток. На фоне растущего геополитического давления это направление постепенно становится частью общей инвестиционной карты. Для Европы, где венчур долгие годы обходил оборонку стороной, такой сдвиг заметен особенно.
Перегрев на ранней стадии: большие чеки, высокие риски
Сид-раунды традиционно считаются осторожным входом на рынок. Но в прошедшем месяце именно эта стадия показала перегрев: несколько компаний подняли суммы, скорее характерные для раунда А. Так, британская Phoebe привлекла €15,6 млн на „иммунную систему“ для DevOps, а французская Maisa – €16 млн на диагностику с помощью искусственного интеллекта.
По отдельности сделки вроде €4 млн для немецкой Cariqa (зарядка электромобилей) или €7,5 млн для нидерландской Vox AI (голосовые решения для автодрайва) можно было бы считать исключениями. Но вместе они показывают: на ранней стадии суммы выходят за привычный диапазон в €2–5 млн. Для инвесторов это означает рост рисков, а для основателей — дополнительное давление: большие сид-чеки требуют раньше подтверждать эффективность.
Долговое финансирование бросает вызов венчурной монополии
Август показал, что венчур больше не остается единственным источником капитала для роста. Особенно наглядно это видно в Италии, где Bending Spoons привлекла более €500 млн долгового финансирования для расширения через M&A, а в Бельгии LIZY привлекла €65 млн долгового капитала для развития своей платформы автолизинга. Такие примеры ясно дают понять: зрелые европейские техкомпании все чаще рассматривают альтернативы классическому венчурному финансированию.
Ту же тенденцию усилило и государственное финансирование. €31 млн от CNES во французский космический сектор, инициативы IPCEI в полупроводниках и итальянская программа Smart&Start показывают: такие инструменты позволяют поддерживать ведущие технологии без размывания долей. В итоге в Европе всё заметнее диверсификация источников капитала – наряду с венчуром растёт роль долговых и государственных программ.
M&A в августе: ставка на консолидацию
Август не стал месяцем громких M&A-сделок, но характер активности стоит отметить: несколько стартапов среднего уровня не пошли в рост, а были поглощены. Среди них – немецкие lemon.markets и topi, бельгийский Showpad и британская Congenica из Кембриджа.
Не принеся всплеска по числу M&A, месяц показал сдвиг в настроениях. Вместо стремления к быстрому росту стартапы всё чаще становятся объектами для покупки: крупные компании забирают проекты с результатами, но без перспектив самостоятельного развития. Для европейского рынка это сигнал: для многих крепких, но не выдающихся команд выходом становится консолидация, а не новый раунд.
Для инвесторов в этом есть и плюсы, и минусы. Консолидация облегчает доступ к технологиям и командам по разумной цене, но вместе с тем снижает число ярких историй роста.
Итоги: от сделок к тенденциям
Завершившийся месяц напомнил: европейский рынок меняется не в рывке, а в сдвигах. Капитал всё чаще распределяется не вокруг единой темы, а между географиями, секторами и форматами финансирования. Сильный центр в Лондоне, поиски ниш в Центральной и Восточной Европе, появление оборонных и двойных технологий, рост роли долга и государства, перегрев сид-стадии и консолидация в M&A – все эти процессы не образуют единого центра, но вместе задают направление.
Для инвесторов и основателей вывод прост: рынок становится более фрагментированным и сложным, а значит требует новой оптики. В Zubr Capital мы строим аналитику вокруг скрытых сдвигов рынка, чтобы раньше других видеть, где возникает пространство для новых стратегий.
